Cash management – modelul Miller–Orr

Pe langa modelul Baumol de cash management despre care vorbeam in articolul ‘Model de cash management’ in practica se utilizeaza si modelul Miller –Orr.

Acest model reuseste sa fie suficient de realist si totusi sa fie exprimat in termeni destul de simpli.

Conform acestui model, in absenta unui control asupra numerarului, acesta va avea o evolutie oscilanta.

Modelul Miller-Orr stabileste limitele in cadrul carora sa se produca aceste oscilatii.

In cazul in care numerarul ajunge la limita superioara, firma va cumpara sufiente titluri pentru a reduce nivelul numerarului la un nivel normal.

In cazul in care numerarul ajunge la limita inferioara, firma va vinde titluri pentru a aduce nivelul acestuia la un nivel normal.

Modul in care limitele sunt stabilite depinde de varianta cash-flowului, de rata doanzii precum si de costul tranzactiillor de vanzare –cumparare a titlurilor.

Nivelul normal al numerarului se stabileste la o distanta de 1/3 din spread (diferenta intre limita superioara si limita inferioara).

Formule de calcul:

Nivelul normal = limita inferioara + 1/3 * spread

Spread = 3*[ (3/4) * [(costul tranzactiei * varianta numerarului )/ rata zilnica a dobanzii )] ^ (1/3)

Nota : expresia “ ^ (1/3) “ are intelesul “ la puterea 1/3”

Exemplu

Presupunem ca intr-o companie nivelul numerarului este de 2.000 ron.

Varianta zilnica a cash- flowului este de 1.000.000 ron.

Costul unei tranzactii este de 40 ron/tranzactie

Rata dobanzii este de 0,030 pe zi.

Spread =3 *[ (3/4) * [(40 * 1.000.000 )/ 0,030 )] ^ (1/3) = 3.000

Limita inferioara = 2.000 +3.000 =5.000

Limita superioara = limita inferioara + 1/3* oscilatia = 3.000 + (1/3)* 3000= 4.000 ron

Articole similare